2018年：中國基本金屬進出口的創紀錄年

　　據路透報道，去年是10年來中國基本金屬貿易最有趣的一年，進口和出口兩方面都有多項紀錄被打破。

　　耐人尋味的是，中國海關總署從3月開始不再公布傳統的月度數據詳情，而后在統計數據缺乏時期里，卻出現了許多關鍵性題材。

　　雖然從海關繼續發布的初估數據中可能分析出一些銅鋁的情況，但中國對外金屬貿易的許多其它細節就完全“無從得知”了。得益于海關總署的新網站以及路孚特(Refinitiv)同事的分析工作，情況又重新變得明朗一些。

　　以下是一些當時在很大程度上被市場忽略的明顯事實。

　　鋅市多頭題材出現

　　去年中國進口精煉鋅達到創紀錄的715,355噸，也是連續第二年刷新進口紀錄。過去兩年中國從國際市場上總計凈買進135萬噸鋅。歷史上唯一能與之相提并論的年份只有2009年，當時進口量達到67萬噸。但這也只是過去的失真噪音。

　　在全球金融危機不斷蔓延之際，中國政府對處于困境的金屬加工商的支持行動，擾亂了自然的套利模式，吸納了市場上的大量鋅，而中國當時并不需要如此多的鋅。

　　而這一次，中國對精煉鋅的極度渴求，代表著市場近期標志性的牛市主題的結束。

　　去年，多家大型礦廠關閉，導致全球原材料供應受擠壓，沉重地打擊了中國冶煉廠。據中國國有的金屬咨詢公司安泰科預計，精煉鋅的全國產量急挫近5%，至453萬噸，這是自2013年以來的最大跌幅。

　　今年的情況應會有所改變。伍德麥肯茲分析師預計，礦廠供應的大量增加將超過精煉產量的增長，并將導致精礦過剩和補充以前耗盡的精礦庫存。但這很大程度上取決于中國鋅冶煉廠是否能克服利潤率的下滑和環保壓力，將過剩的原材料加工成金屬。

　　鉛進口量創紀錄高位

　　中國去年進口精煉鉛12.8萬噸，2017和2018年的累計進口量達到20.6萬噸。對鋅而言，進口規模唯一一次達到上述高位是在全球金融危機的特殊時期。

　　2013-2016年間，中國實際上是精煉鉛的凈出口國，去年上半年也曾短暫凈出口精煉鉛，但從7月份開始進口加速增長。

　　而鋅市場面臨的則是全球原材料短缺和中國的環保措施。鉛鋅往往共生，鋅礦產量增加應當會緩解鉛的供應鏈緊張局面，但中國無意于減輕鉛行業的環保壓力。

　　事實上，伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)指出，今年未能獲得排放許可的初級鉛冶煉廠將被關閉，而規模較小的二級生產部門將繼續收縮。

　　氧化鋁--中國馳援填補供應缺口

　　中國過去一直是氧化鋁的凈進口國。氧化鋁是用于生產原鋁的中間原料。在去年以前，年出口量最高的是2015年的僅僅29.26萬噸。但到2018年，中國氧化鋁出口量爆增到146萬噸。

　　中國龐大的鋁半成品出口令全球其他地方的生產商感到氣餒，但還沒有人對此提出抱怨。

　　確實，自去年2月巴西Alunorte氧化鋁工廠部分停工以來，中國已有效介入，填補其留下的320萬噸供應缺口。這個缺口今年料將弭平。

　　海德魯(Hydro)本月稍早接獲巴西帕拉省批準，可以全面復工。在其確實全面復工前，還需獲聯邦法庭的許可；不過如今Alunorte氧化鋁工廠全面復工看來只是時間早晚的問題，而非能否復工了。

　　錫--轉為凈出口國，但原材料緊俏隱現

　　中國去年出口6,078噸精煉錫，使其自2007年以來首度轉為凈出口國。與過去比較才說明問題。隨著10%出口稅的征收，精煉錫出口在2008年初突然停頓。

　　此后中國就一直是凈進口國，或者至少從報告層面如此，因有些時候過剩的供應通過鮮為人知的貿易編碼滲入國際市場。

　　去年的轉變證實精錫出口關稅在2018年初悄悄地取消了。此舉并未對外宣布，就連中國業者也措手不及。貿易流動需要一些時間才會開始調整，因為本地生產商在看是否有免出口關稅出貨的可能性。

　　原則上來說，鑒于中國是全球最大的精煉錫生產國，今年后續可能還有更多的出口。內部供應機制能否允許中國繼續以這樣的速度出口，還有待商榷。中國近幾年已變得非常依賴從緬甸進口原材料，這個先前沒料到的礦源或許即將消失。

　　根據國際錫協會(ITA)，緬甸礦場的產量和品級在急速下滑。礦石庫存在下降，舊礦進行重新開采以緩和這樣的趨勢，但去年中國錫精礦進口減少25%，放緩情況可見一斑。

　　數家中國生產商在接近2018年底時以維修停工的方式來應對這種情況，ITA預測2018年中國全年精煉錫產量將減少8%。

　　在中國本身的原材料供應鏈對緬甸精礦進口減少做出重新調整之前，精煉金屬出口將可能被限制在相對溫和的水平。

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