我樂家居年中報預增高達130% 兩大關鍵業務穩健增

7月14日，我樂家居(603326)發布2019年中報預告顯示，公司2019年上半年凈利潤預增110%至130%。在今年第一季度實現凈利潤增長116.22%，拔得定制家居上市企業頭籌之后，我樂家居再次交出亮麗成績單。

對于上半年業績預增的原因，我樂家居指出，公司持續加強渠道建設及布局優化，直營零售業務實現較快增長，大宗業務快速增長，業務結構調整優化日趨合理，綜合規模效應凸顯，加上其他降本增效措施的實施，驅動公司整體櫥柜及全屋定制兩大主營產品毛利潤實現平穩增長。

我樂家居作為整體櫥柜行業的“老兵”，2015年開始布局全屋定制業務以后，憑借過硬的原創設計能力迅速打開市場，在全屋定制行業脫穎而出。與此同時，我樂家居廚柜業務也通過優化革新，保持了穩健增長。主營業務雙管齊下，推動其沖刺成為定制家居行業炙手可熱的營收和利潤“雙料增長之王”。

廚柜業務：“組合拳”深耕千億存量市場

國內廚柜市場經過20多年的快速發展，傳統廚柜逐漸飽和，整體櫥柜卻在快速增長中，并形成規模高達千億元的存量市場。根據相關預測，預計到2020年，定制整體櫥柜市場需求量將突破1600萬套，市場容量達到1880億元，未來五年整體櫥柜市場需求仍將實現15.5%的復合增長。

任何企業都不會小覷這個千億市場，對于一個已在這個行業深耕了14年的“老兵”，我樂家居更是迎來了一個比較有利的窗口時期。

相較于歐美發達國家，國內的廚柜市場體量雖大，集中度卻很低。截至2016年的數據，廚柜行業約有1068個品牌，其中三四級的區域性品牌占比超過76%。

而隨著居民收入水平的提高，消費者對生活品質的要求逐漸提高，在家居消費方面的關注點也逐漸從產品性價比、實用性等方面向產品外觀設計、功能性等方面轉移。因此，具有產品與技術優勢的行業龍頭企業，和不斷推陳出新的優質產品，將搶占消費者的注意力。

我樂家居經過14年的積淀，無論在市場知名度、設計師隊伍、高達100余項的專利權和著作權，還是行業內極少有的大規模柔性化定制生產能力、信息化技術優勢，都形成了極強的頭部競爭優勢，開始進入搶占整體廚柜市場份額的關鍵時期。

根據公司和媒體公開披露的信息可知，2019年上半年，我樂家居在整體廚柜市場上的革新與努力打出了精彩的“組合拳”。

2019年4月，我樂家居攜第9.5代店全新升級版、原創專利新品驚艷亮相10000㎡的北京華耐家居家裝精選館，櫥柜終端店態向高端化發展、經銷商向品質化轉型。

2019年5月，我樂家居與方太集團達成深度戰略合作，雙方將共同為中國家庭提供更全面的整體廚柜解決方案，整體櫥柜配套向齊全化和高端化方向深入積淀。

此外，2019年上半年，我樂家居在旗下店面深入貫徹“終端升級整體賦能”戰略，許多終端門店進行了第9.5代店的形象升級改造，整體提升了高端店面形象，再加上服務流程的系統化和高端產品的換樣適配，對36-45歲有閱歷、有品位、有購買力的房屋置換升級主力人群形成更強吸引力，推動我樂整體廚柜的客單價和客單數雙向拉升。

在多重“組合拳”出擊下，我樂家居2019年上半年的廚柜經銷門店繼續擴張，終端份額穩健增長，同時向地產等大宗業務提供的櫥柜配套實現預期份額。

分析人士認為，以品牌實力、渠道布局、市場占有率、用戶知名度及行業活躍度等多個維度看，我樂家居作為國內一線廚柜品牌的地位得以夯實。本月，太平洋證券等券商給予我樂家居“買入”“增持”評級。

全屋定制業務：“三把斧”力辟增量新戰場

我樂家居2015年才開始布局全屋定制業務，發展卻極為迅猛。

根據我樂家居披露的招股說明書，2016年整體櫥柜還是公司的絕對主營業務，營收占比達80.9%，這意味著全屋定制占比不到20%。根據我樂家居年報，全屋定制比例2017年升至36.88%，2018年攀升至45.64%，2019年Q1財報為49.26%，占比近一半。

(圖：我樂家居2016-2019年全屋定制營收變化)

全屋定制被公認為家居行業的下一個風口，我樂家居能在短短三四年的時間內，取得如此的成績，一方面得益于整體市場需求增長的外因，即隨著城市中產階級的崛起，伴隨著消費升級和審美升級，他們對定制家居的認可度迅速提升，對家居產品的美觀舒適和個性化需求更加看重。此外，家庭為提升生活品質、改善居住環境，二次裝修市場需求亦逐步凸顯，進一步推動了市場發展。

除此以外，我樂家居(603326)能夠迅速劈開全屋定制市場，至少還有這三把斧。

研發、設計驅動的產品差異化競爭優勢。我樂家居作為定制家居行業的時尚設計引領者，廣泛開展與國內和境外知名設計大師的合作，共同開發產品。百余名設計師的自主研發和原創設計成就了容悅系列、珍妮系列、云縵系列等多個系列的全屋定制家具的高品質，并以此獲得迅速崛起的新中產一族的青睞。

迅速鋪開的銷售網絡。為更好的拓展全屋定制業務、提高專業度和競爭力，2018 年初公司對櫥柜和全屋業務進行部門結構優化，效果立竿見影。2017年底我樂家居的全屋定制經銷門店為362家，到2018年底猛增至496家。

以技術創新提升生產效率。2018年,我樂家居溧水全屋定制工廠11萬平米一期全面投入生產，并引進金田豪邁全自動化生產線，提升智能制造的能力，解決了大規模柔性定制能力，無論是生產的準確性和交貨周期都能夠得到確定性的保障。

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