限售股即將解禁 帝歐家居業績上調最高盈利可

合并了歐神諾的財務數據之后，綜合衛浴企業帝歐家居(002798.SZ)2018年的業績相當可觀。

1月19日，帝歐家居向上修證了2018年度業績預告，修正后預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.60億元-3.87億元，對比上年同期5452.51萬元的盈利，這一數字有了大幅提升，同比增幅560%-610%。

值得注意的是，帝歐家居此次業績上調前，剛剛披露了限售解禁公告。解禁涉及股東多達59位，其中多位自然人，且在這筆投資中這些股東們賬面浮虧超過20%。

根據公告，帝歐家居1月22日將有6075億股限售股上市流通，解禁數量是解禁前流通股數量的60%，約合市值7.89億元。

這是公司一年前購買資產定增發行及配套募資的股份。當時購買資產定增發行價為51.99元/股，配套募資發行價為47.18元/股。期間，公司在2017年年度及2018年半年度進行了兩次每10股轉送7股的高送轉方案，定增股東們的持股成本降至17.99元/股和16.32元/股。公司最新股價12.98元，也表示相關股東浮虧幅度分別為27.8%和20.46%。

不僅如此，此次解禁涉及股東極為分散，59位股東中有50位自然人，多數持股比例不超過0.1%。其中，重組交易對手方52人，非公開發行對象7戶，包括博時基金旗下5個股東賬戶和興全基金旗下的2個股東賬戶。

解禁股東小散眾多，股價近期表現也不如人意，此次限售股解禁對公司二級市場走勢將帶來較大壓力。

此次帝歐家居從2018年三季報的同比增長5.3-5.8倍修改至5.6-6.1倍。若業績增長5.8倍仍在上次預告范圍內則實無修改必要，因此增幅大概率超過5.8倍。

業績增幅超5倍也與一年前的收購有關。2018年1月，帝歐家居完成了重大資產重組標的資產的過戶手續，佛山歐神諾陶瓷有限公司(下稱歐神諾)成為公司控股子公司。2018年帝歐家居年報中合并了歐神諾的財務數據。

歐神諾長期深耕陶瓷行業，專注中高端建筑陶瓷的研發設計。帝歐家居原本的主營業務為衛浴，尤以生產亞克力衛浴產品為特色，并購歐神諾之后，新增瓷磚業務。

帝歐家居2018年前三季度實現營業收入31.69億元，同比增長777%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.71億元，同比增長755%。其中，歐神諾貢獻了營業收入27.21億元，占比超過85%，可見帝歐家居業績變動原因主要為公司在報告期合并歐神諾財務數據所致。

并表后，帝歐家居前三季度毛利率34.54%，同比增長5.85個百分點，不過凈利率反而略有下降。

報告期內，歐神諾與碧桂園、萬科、恒大等存量客戶持續合作，同時與雅居樂、榮盛、富力等新增客戶構建了戰略合作關系。

然而，不得不提及的是，近期房地產行業陷入調整期，趨勢勢必傳導至與其相關的家居建材行業，地產增速的下降對家裝需求減少的影響不可忽視。

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帝歐家居在經歷了合并而帶來的業績高增長后，新的一年仍將面臨不小的增長壓力。

此外，家居建材行業的產能布局在積極推進，九牧、科勒、東鵬、TOTO等各大衛浴品牌紛紛在三、四級市場有所布局，帝歐家居此前投資8億元建設的智能衛浴生產線何時投產，效果又將會如何，仍是值得關注的問題。

（作者：張藝 方婉夷    原標題：限售股即將解禁，帝歐家居上調業績預告說最高盈利可達3.87億元）