皮阿諾發展“掉隊” 募集資金大半用于理財產

近期，廣東皮阿諾科學藝術家居股份有限公司(002853.SZ，以下簡稱“皮阿諾”)發布公告，擬以自有資金5000萬元投資設立全資子公司“廣東拉米科技有限公司”(暫定名，以下簡稱“拉米科技”)。

皮阿諾稱是為完善公司業務、項目發展布局，有利于提高公司的市場競爭能力。

皮阿諾2018年第三季度以及前三個季度收入，在9家上市定制家居企業中均排到第七位。截至12月3日，皮阿諾的總市值約28.5億元，略高于我樂和頂固，遠低于另外6家企業。

除了成立子公司，皮阿諾還通過購買理財產品、擴建生產基地等方式增加營收，然而取得的成效并不明顯。

發展“掉隊”

2017年3月10日，皮阿諾正式在深交所掛牌上市，以31.03元的發行價發售1560萬新股。皮阿諾也因此成為繼索菲亞和好萊客之后，第三家上市A股的定制家居企業。彼時，首登A股市場的皮阿諾落定5年60億元、8年100億元的戰略目標。

董事長馬禮斌透露，接來下企業會不斷發力，推進戰略目標實現。在經銷方面，皮阿諾計劃5年內達到2000個網點，并積極拓寬電商銷售。如今，距離皮阿諾上市已經過去將近2年時間。

雖然皮阿諾2017年Q1～2018年Q3單季度收入增速總體呈現快速增長，甚至出現2018年Q1同比上期增長73.8%的高增速，但是與同行相比，皮阿諾的發展卻處于“掉隊”狀態?！吨袊洜I報》記者對比了9家上市定制家居企業的2018年第三季度報告，發現皮阿諾Q3單季度收入僅為3.34億元，前三個季度收入為7.77億元，兩個數據在上市同行企業中均排在第七位。

相比3家市值過百億元的巨頭，皮阿諾前三季度營收的差距顯得非常明顯，歐派收入為81.97億元、索菲亞為51.06億元、尚品宅配為46.38億元。比皮阿諾晚成立、晚上市的好萊客，收入也高出皮阿諾1倍，達到15.18億元。

此外，截至2018年上半年，歐派經銷商專賣店和直營店構成的銷售網絡擁有門店超過6700家;尚品宅配的加盟店為1755家，直營店93家;索菲亞各類產品的門店(含在裝修)超過3400家。

皮阿諾經銷商門店數量僅為1126家，離上市時曾承諾2000個網點的目標還有近一半的距離。而歐派、尚品宅配和皮阿諾屬于同一批上市的企業。

記者還發現，皮阿諾2018年Q3和前三季度營收在行業內的狀況，其實只是2017年版本的再次上演。

2017年Q3單季度皮阿諾的收入為2.40億元，排在第八位，遠低于歐派的30.29億元、索菲亞的17.64億元、尚品宅配的14.44億元。好萊客、志邦、金牌等企業收入均高于皮阿諾。皮阿諾前三季收入為5.54億元，同樣只排第八位。

近期，在深交所互動易皮阿諾頁面下，記者發現已有投資者對公司面對其他企業的競爭優勢、何時提高產能等問題表現出關注，也有投資者對5年60億元、8年100億元市值的目標提出疑問。

多手段增營收

在公布《2018年第三季度報告》后不久，皮阿諾便于11月27日再次對外發布重要公告，宣稱擬以自有資金5000萬元投資設立全資子公司拉米科技(暫定名，以工商行政管理部門最終核定為準)。對照《招股說明書》，拉米科技的經營范圍比母公司皮阿諾有所拓寬，新增了“科技推廣和應用服務業、技術服務、技術開發”等。事實上，這并不是皮阿諾今年首次擴大公司業務，在此之前早已動作頻頻。

7月10日，皮阿諾召開了董事會會議，審議并通過了《關于對外投資設立全資子公司的議案》，同意以自有資金人民幣1億元投資設立“皮阿諾家居有限公司”。8天后子公司成立，經營范圍和皮阿諾一致。8月27日，皮阿諾再次召開董事會會議，擬使用自有資金4800萬元與河南恒大家居產業園有限公司按照原出資比例，對河南恒大皮阿諾家居有限責任公司進行增資。

增資完成后，河南恒大皮阿諾注冊資本將增加至1.8億元，皮阿諾持有其60%股權。此外，今年以來，皮阿諾多次利用閑置募集資金購買理財產品。其中金額較大的有兩次，10月23日和11月23日，分別使用暫時閑置募集資金7000萬元、2500萬元購買理財產品。

皮阿諾方面表示，購買理財產品的行為是為了提高自有閑置資金的使用效率和收益水平?！墩泄烧f明書》里，皮阿諾方面談到競爭劣勢時表示，自身生產規模偏小，對未來的發展產生制約，迫切需要進一步優化和擴大營銷網絡。因此，皮阿諾計劃利用募集的資金投資中山阜沙產能擴建項目、天津靜海產能建設項目一期等建設。前者建成后將增加每年4萬套定制廚柜以及4萬套定制衣柜的產能，后者建成后年產櫥柜8萬套、衣柜5萬套。在2016年上半年，櫥柜和衣柜的產能僅分別為32500套和8500套。

2億募集資金購買理財產品

雖然皮阿諾從多個方面擴大公司業務能力，但是成效并不明顯。

根據《2017年年度報告》，首先，皮阿諾中山阜沙產能擴建項目，因公司與中山阜沙鎮政府商談變更項目容積率事項，項目計劃進度處于延遲狀態。其次，天津靜海產能建設項目一期，按計劃需要投產3年后生產負荷才有望達到設計能力的100%，全部達產后每年可實現凈利潤9709.33萬元。

然而，皮阿諾方面指出：“該項目尚未全部建成，投資進度為47.47%，目前只有單一的衣柜生產線，因此項目尚未達到預計收益。”而在《2018年半年度報告》中，中山阜沙產能擴建項目依然處于延遲狀態當中。除了項目進展受阻，皮阿諾對募集資金的保守使用，也導致公司發展緩慢。

上市后，皮阿諾募集資金總額約4.46億元，但截至2017年末，累計使用募集資金2.04億元，尚未使用資金2.42元。超過一半的募集資金處于閑置狀態。皮阿諾對閑置資金的安排為“運用暫時閑置的募集資金購買理財產品，本金余額2億元;募集資金賬戶余額4281萬元”。在2018年上半年，皮阿諾用于購買理財產品的閑置資金余額減少為1.9億元，募集資金余額減少為3005萬元。

延伸閱讀：皮阿諾2018年1-6月實現營業收入4.43億元，同比增長40.84%

皮阿諾給出的安排為“尚未使用的募集資金繼續按募投項目及用途使用”?？梢园l現，除去2017年使用的2.04億元，剩余2.42億元募集資金，皮阿諾計劃用于購買理財產品的部分遠高于用于項目建設的部分。

中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信就此指出：“利用閑置募集資金購買理財產品，而不是用于項目投資，這就像個人有多余的金錢，但又不知怎么使用，只好存放在銀行里一個道理。”胡中信認為，這其實是皮阿諾執行者經營策略保守的體現，這對提高皮阿諾的營收水平并不會有太理想的幫助。記者發現，皮阿諾2018年上半年收入約4.43億元，其中購買理財產品所獲得收益僅為1050萬元，占比2.4%。

另外，產業觀察家洪仕斌還指出，皮阿諾定位于中高端消費群體，也一定程度上導致它的發展緩慢。“這一群體是一個擺動的群體，皮阿諾無法根據該群體大幅度擴大銷售規模，也因此給它的營收增長帶來一定的挑戰。”洪仕斌表示：“在中國，企業想要創造更多價值的一個關鍵步驟是生產大眾產品，并且適應新生消費群體的需求。”

胡中信認為：“如果一個企業沒有在產量、銷量方面得到質的提高，就算產品價格有所提升，對營收增長的貢獻仍是非常有限的。這就要求皮阿諾擴展生產基地，提高產能，向普通消費者群體進軍，另開渠道。”關于皮阿諾在業內發展緩慢的原因，以及未來的發展規劃，記者致函皮阿諾方面進行采訪，截至發稿未獲回復。

（作者：鄭炳巽 童海華   原標題：皮阿諾發展“掉隊” 近半募集資金用于理財產品）