熱軋板卷周評：產量不變，庫存累增，限產不達

　　【滬津粵地區概要】

　　華東市場方面：本周上海熱軋市場價格先抑后揚，現1500mm普碳鋼卷主流報價3840-3850元/噸，1800mm寬卷主流報價在3890-3910元/噸。低合金1500mm主流報價4020-4040元/噸，1800mm低合金報價4110-4120元/噸。本周上海庫存周環比增加0.05萬噸，整體成交一般，周初上漲時市場整體成交并沒有在上漲過程中體現出明顯的好轉。市場反饋，近期資源到貨量有一定增加，但到的成本較高，商家低價售賣的意愿不強，主要是環保限產的預期尚存，怕賣出后，后期無法有效補貨，因此出現頂價的意愿出現。其次是認為7月份消費淡季，對8-9月份消費旺季也抱有一定期待所致，認為價格還有繼續上升的空間。從三地價差看，天津3850元/噸，上海3860元/噸，廣州3960元/噸，就這價差情況看，目前華東壓力依然較大，基本已于華北平價，北方資源后期依然是南下華南更有優勢些。就后期看，市場基本面并沒有達到預期效果，供應居高，需求淡季，成交不好，庫存累積，價格弱勢下行，但下方受成本支撐及環保政策支撐下跌空間不大，低位或將出現吃貨現象，綜合來看，下周熱卷價格或將先抑后揚。

　　華南市場方面：本周廣州市場熱卷價格先漲后跌。目前主導鋼廠4.75mm以上普卷價格在3960-3970元/噸，2.75mm卷價格在4040-4050元/噸之間，與上海價差110元/噸，與天津價差110元/噸。受上周末鋼坯市場下跌影響，周一廣州熱卷價格小幅下跌10元/噸；周二期貨市場大幅拉漲，市場信心提振，價格上漲40元/噸，成交量明顯增加；周三至周五市場弱勢震蕩運行，商家心態轉差?，F廣州熱卷主流規格價格在3960元/噸，與上周五持平。成交方面，本周大戶日均成交在400噸左右，中戶日均成交在200噸左右，和上周相比變化不大。資源方面，本周鋼廠到貨較多，本地熱卷庫存增加4-5萬噸，商家出貨壓力增大，據筆者了解，下周日照、通鋼、首鋼仍有大量資源到貨，燕鋼受限產影響，8月份協議量按60%交付，7月份交付正常，預計下周熱卷庫存繼續上升。綜合來看，當前利好因素是下游拿貨開始出現回升跡象，隨著雨水天氣過半，需求有望迎來拐點，并且期貨跌至支撐點位，下探空間較小。利空因素是庫存增量較大，限產力度未見明顯加強。預計下周樂從熱卷或將偏強震蕩運行。

　　華北市場方面：本周京津冀地區熱軋市場處于窄幅震蕩階段，價格未有大幅變化。周初市場延續上周走勢，價格繼續下行，而周二受到期貨上漲帶動，現貨市場也再次出現回漲，但漲后市場沒有有力的支撐，價格繼續趨弱運行，不過價格未有明顯下調。截止本周五，各地市場價格較上周五小幅下調10-20元/噸。市場小幅波動，目前大部分地區價格在3820-3860元/噸，邯鄲地區仍偏低，在3760元/噸左右。目前天津、邯鄲等地錳卷資源偏多，加價幅度較小，商家低價出貨現象較多。近期環保限產風再一次刮起，武安、唐山山加碼，但是對熱卷的具體影響量并不凸顯，貿易商對后市信心不足，終端采購明顯消極，加之當前市場本身需求偏淡，因此預計下周市場依舊會保持震蕩走勢。

　　【指數方面】

　　7月12日Myspic國內鋼材價格綜合指數145.71上周下降0.6%，較上月上升0.18%，與去年同期相比下降5.25%；國內扁平材指數為125.79，較上周下降0.51%，較上月上升0.38%，與去年同期相比下降8.24%；熱卷指數為138.68，較上周下降0.57%，較上月上升0.46%，與去年同期相比下降8.61%。

　　【價格方面】

　　

　　熱軋板卷：本周國內熱軋板卷市場價格震蕩下行 。全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷價格均價為3949元/噸，較上周下跌25元/噸；4.75mm熱軋板卷均價為3892元/噸，較上周下跌27元/噸。

　　【庫存方面】

　　

　　表1：全國主要城市熱卷庫存變化(2018.7.5-2019.7.12）

　　備注：（1）表中帶*符號，是自2013年新增的統計城市；（2）為了增加統計倉庫的代表性，上海市場統計口徑的倉庫做調整。

　　從各城市的庫存數據看，庫存增幅最多的城市是樂從，較上周增長了4.6萬噸；庫存下降最多的城市是唐山，較上周下降0.7萬噸。

　　【趨勢分析與建議】

　　本周市場價格完全跟隨基本面情況調整，供給高，需求弱，下游采購與囤貨意愿不強等，給市場帶來較大壓力。就鋼廠反饋，近期沒有減量的意愿，雖然成本較高，但不大幅虧損的情況下，主動調整的意愿較小。因此短期市場，仍處于上下游間互現角力的階段，短期趨弱格局繼續維持，直到產量或將下降的誘因出現。