中國化學工業的整合近在眼前了嗎？

　　長期以來，中國的化學行業一直存在高度分散化的特征。2015年有超過25000家化學公司的年銷售額超過2000萬元人民幣。這一數字僅包括中國統計年鑒歸類為“原料化工和原料制造生產商”的化工企業，不包括塑料和化學纖維等相關領域的公司。

　　這并不讓人驚訝。任何行業通常都經歷從初創階段，成長階段和成熟階段的行業生命周期，并且只有在成熟階段，整合才真正變得切實。在過去二十年中國化學工業的高速增長中，這個成熟階段還并沒有實現。

　　但是，有一些跡象表明，中國的化學行業現在已開始整合，如圖1所示。

圖1：中國一定收入規模以上的化工企業數量變化圖（2010年及以前以年收入500萬元以上為標準，2011年及以上以2000萬元以上規模為標準）

　　統計數據顯示，2006年至2010年間化學公司數量大幅增加，總數增加了40％以上。雖然2011年的數字大幅減少，但這是因為統計口徑發生了變化(即收入門檻從500萬人民幣的年銷售額增加到2000萬人民幣），因此這一降幅不具有可比性。反而，從2011年至2014/2015年,公司數量仍有所增加，但每年的增速只有2％至5％。自2015年以來，化學公司的數量不斷下降——從2015年到2016年減少了2.7％，從2016年到2017年又下降了5.1％。降幅可能在2018年加速，因為相關數據顯示，僅在2018年上半年就減少了1566家化學公司。

　　據當前經濟形勢分析，行業整合的多項驅動因素的重要性迅速增加。

　　數據顯示，中國化工行業的營業收入增長已大幅放緩。2019年上半年的增幅僅為2.2％。這顯然與過去年度兩位數的增長情況截然不同。

　　此外，對于許多化工產品，特別是那些具有商品化學品特征的產品，中國的裝置產能利用率僅為60％左右。需求增長放緩使得這些過剩產能不太可能迅速被市場吸收。

　　由于需要對環保、安全等設施進行額外投資，加強監管將增加生產成本，實際上會對化學品生產商提高門檻。一些省份開始采取政策，減少在其所在地區經營的化學公司和化工園區的數量。例如，僅在2018年，江蘇和山東省就關閉了近4000個化工生產基地，包括這兩個省以及河北和河南在內的一些省份禁止建立新的化工園區。山東省甚至計劃將化學園區的數量從目前的200個減少到不超過100個。

　　環境監管也間接導致了一些行業整合。例如，溶劑型涂料越來越受到限制，特別是在中國東部，因為市場傾向于使用更環保的水性涂料替代品。然而，這些替代品需要更高水平的技術，因此會導致極小規模和處在低端位置的涂料生產商出局。事據報道，中國約8000家小規模的涂料生產商（即年銷售額低于2000萬人民幣）中，由于環境監管收緊，在2016—2017年中已有4000~5000家關閉或暫停生產。

　　對于某些化學品領域，行業協會結出了整合的具體目標。例如，中國農作物保護行業協會在2016年曾提出，到2020年，前20強公司的總銷售額要占行業總銷售額的70％。有了這些強大的整合驅動力，中國化工企業的數量很可能會下降得更多。

　　合并的一個重要因素將是小型化學公司的完全關閉。然而，對于成熟行業的整合而言，更為典型的整合方式則是通過兼并和收購。這對雙方都有好處。被收購公司仍然會獲得一些資金和非物質資產。買方可以在不增加整體市場容量的情況下增加產能，這可能會壓低市場價格。此外，收購方還可以獲得經驗豐富的員工，以及產品和客戶。

　　過去，這種整合的途徑在中國相對較少，從而導致目前的產能過剩問題。然而，最近許多化學領域的企業經歷了這種類型的整合。例如，今年6月，中國二氧化鈦生產商龍蟒佰利聯集團宣布收購云南冶金新立鈦業68.1％的股權，后者是前者二氧化鈦產品的競爭對手。同樣，丹化科技正計劃通過股票發行購買江蘇斯爾邦石化100％的股權，從而合并兩家中國乙二醇生產商。中國農藥生產商利民化學將以7.6億人民幣收購新奧集團的農藥業務，使新奧集團實現其退出農藥業務的戰略目標，同時增加利民在農藥領域的地位。

　　所有這些行業發展趨勢對于中國化學行業的公司意味著什么？

　　首先，隨著中國化工行業的成熟和國內生產總值增長率的放緩，可以肯定的是，中國化學工業的整合將持續。

　　其次，每個化學公司都必須在行業整合大環境中考慮自己的出路。對于資源有限的小公司而言，這可能意味著在資產嚴重縮水前積極尋找買家和尋求退出。對于大型企業而言，行業整合為其擴大產品范圍、客戶群和技術提供了大量機會，同時不會加劇市場競爭。

　　再次，這可能是外國公司以合理的成功率進入中國市場的最后機會。目前，市場份額仍在變化而且還處于可競奪階段，但在未來若處于整合末期則可能會更加困難。

　　最后，對于所有幸存下來的公司而言，行業整合最終應該是個好消息。整合后的行業利潤率通常高于分散狀態下的利潤率。

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