我樂家居因“夫妻店”高管離頻繁？存在高庫存

隨著又一辭呈上表，南京我樂家居股份有限公司(以下簡稱“我樂家居”)的“離職風”再度吹起。日前，我樂家居披露，曾從事運營工作的副總經理張祺，因個人原因申請辭去副總經理職務，辭職后將不再擔任公司任何職務。而這已經是近半年來第三位副總經理“因個人原因”辭職。

據了解，此前7個月內，從我樂家居辭職的高管還有分管會計工作的副總經理劉貴生、分管品牌和市場工作的副總經理沈陽，以及董事會秘書張華。這些高管任期最長者不足3年，最短的僅有40天。“每個人的情況不一樣，有的可能想照顧家庭，有的可能覺得自己的職業規劃跟預期不是很匹配。”

我樂家居證券事務部相關負責人向記者坦承，上述離職人員任職的時間都不是很長，具體做事情的核心骨干并沒有發生變化。此外，人事變動背后，我樂家居的財務數據相比從前也不甚理想。相關資料顯示，2018年我樂家居實現營收10.8億元，同比上升18.26%，而在2017年，這一增速則為35.32%。與此同時，公司整體櫥柜和全屋定制庫存量分別上升69.27%、121.30%。

離任高管非核心人員？

6月18日，我樂家居發布公告稱，公司董事會近日收到副總經理張祺提交的書面辭呈，張祺因個人原因申請辭去副總經理職務，辭職后將不再擔任公司任何職務，該辭呈自送達公司董事會之日起生效。值得注意的是，同樣的“因個人原因”，同樣的高管離職，同樣的“掛印封金”，已經在我樂家居上演了不止一次。

5月27日，我樂家居董事會秘書張華提交辭呈，稱因個人原因，申請辭去董事會秘書職務。我樂家居方面表示，董事會秘書職位空缺期間，指定董事兼副總經理徐濤代為行使董事會秘書職責。而在張華之前的董秘張憲華，則是于2018年4月因工作調整而辭職。也就是說，我樂家居上市兩年就更換了三個董秘。5月6日，我樂家居副總經理劉貴生提交書面辭呈，稱因個人原因，申請辭去副總經理職務，辭職后將不再擔任公司的任何職務。2018年12月3日，副總經理沈陽提交書面辭呈，稱因個人原因，申請辭去副總經理職務，辭職后將不再擔任公司的任何職務。

延伸閱讀：中美貿易戰之下 佛山家具出口企業的辛酸

至此，7個月時間內先后已經有4位高管掛冠而去。“每個人的情況不一樣，有的可能想照顧家庭，有的可能覺得自己的職業規劃跟預期不是很匹配。”我樂家居證券事務部相關負責人表示，這幾個人來公司的時間都不是很長，具體做事情的核心骨干人員并沒有變化。言外之意，上述離職的4位高管并未擔任公司核心崗位。

隨后，記者查閱我樂家居此前數度披露的相關公告發現，張祺曾先后任職美的制冷家電集團洗衣事業部區域中心總經理、合肥三洋電器股份有限公司營運總監等，2016年9月任我樂家居副總經理，在位時間不足3年;劉貴生曾任上海銳力有限公司全國財務經理、麥考林企業集團副總裁、首席財務官等，2017年10月任我樂家居副總經理，主管會計工作，在位時間不足2年;沈陽則曾任亞勝(中國)有限公司市場總監、華彬快消品集團市場總監、探路者股份有限公司集團品牌副總裁，2018年10月任我樂家居副總經理，在位時間不足40天。

2017年、2018年年報顯示，我樂家居在該報告期內均設4名副總經理，此次去任3位，且涉及運營、財務、品牌三個領域。對此，坊間爭議，如果這樣都說離職高管非核心人員，那公司的人才結構或許存在問題。一位接近我樂家居的內部人士向記者直言，家居定制行業競爭壓力與工作壓力大，外來的管理團隊是否能與我樂家居固有的管理團隊融合進去是個問題。

同時，由于股權過于向創始團隊集中，且相較工作強度，我樂家居高管的薪資在市場上似乎并不具備競爭力。據悉，股權高度集中的問題是“夫妻店”的通病。我樂家居2017年招股書顯示，公司創始人繆妍緹直接持有公司86.02%的股份，其丈夫汪春俊擔任公司總經理并通過瑞起投資與開盛投資分別控制公司4.88%和4.12%的股份。

也就是說，本次發行前，繆妍緹與汪春俊夫婦合計控制公司95.02%的股份，是公司的實際控制人;發行后繆妍緹與汪春俊合計持股比例降至71.27%，依然為實際控制人。另外，相關數據顯示，2017年至2018年，我樂家居僅在本公司領取報酬的經理、副經理、財務負責人、董事會秘書等高級管理人員的平均工資分別為年薪48.75萬元、62.67萬元。

而被我樂家居視為競爭對手的歐派家居、尚品宅配、索菲亞，在2018年開出的高級管理人員平均工資分別為年薪146.88萬元、108.59萬元、102.91萬元。

庫存高企營收降速

事實上，我樂家居也曾為留住人才而煞費苦心。2017年，我樂家居拋出一份股權激勵計劃表示，2016年營業收入和扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為基數，只要公司滿足2017、2018、2019年三年的營收和凈利潤增長率分別達到30%、69%和119.7%，所有激勵對象對應考核年度的限制性股票便可解除限售。

遺憾的是，在股權激勵的第一年，我樂家居業績就未達到考核要求，2017年股權激勵計劃也隨之叫停。6月20日，我樂家居披露德恒上海律師事務所關于回購注銷事宜的法律意見時再度確認，因激勵計劃將難以達到預期激勵目的，將對全部激勵對象共 119 人的股份進行回購注銷。另一方面，2017年業績未達到考核要求的同時，我樂家居的營收似乎也愈漸收窄。

2018年年報顯示，報告期內公司實現營業收入10.8億元，比2017年同期增長18.26%，而2017年的營業收入增速為35.32%。值得一提的是，即便與2016年6.76億元的營業收入相比，2018年的增長幅度為60.02%，但低于2017年股權激勵計劃所預期的69%。按照2018年年報數據，營業收入收窄的原因主要在于當年銷售費用提升。據悉，由于當年銷售隊伍擴充、完成南京直營渠道的開拓和布局、直營店鋪數量增多租賃費用上升等原因，帶來了同比25.31%的銷售費用增加。

前述接近我樂家居的內部人士表示，其實早前南京和上海兩個市場一直走的是經銷商渠道，我樂家居的收入結算也是以給經銷商的“批發價”為主。隨著近兩年直營渠道開拓，南京和上海等地被劃歸直營渠道范疇，我樂家居的相關收入結算便體現為對接終端市場的“零售價”。拿掉了經銷商這一中間環節后，2018年的營業收入自然變大，但相繼而來的銷售管理、店鋪租賃等費用上升，也成為掣肘營收發展的因素之一。

不過，2018年經銷商渠道實現收入占當期主營業務收入比重79.12%，仍然是我樂家居的主要銷售方式。我樂家居證券事務部相關負責人表示，目前上海、南京、無錫等重點城市打造的是公司內部特區式管理，以直營為主，二三線及其以外的城市以經銷商為主。

盡管銷售渠道不斷擴張，但隨著我樂家居2018年月均3.2萬單定制衣柜訂單、8000單櫥柜訂單的產能釋放，公司庫存正處于急劇堆高狀態。2018年年報顯示，我樂家居整體櫥柜和全屋定制產品銷售量分別增加1.75%、143.89%，同時庫存量分別堆高到69.27%、121.30%，其中，整體櫥柜的毛利率比上年減少了2.56個百分點。

對此，業內分析人士擔憂，隨著我樂家居產能進一步釋放，后續對口市場能否完全消化也是一個需要考慮的問題。

（作者：李瑞娜   原標題：“鐵打的“夫妻店”流水的高管 我樂家居庫存高企營收降速”）