居然之家超363億借殼上市 資本市場腥風血雨！

1月23日晚間，武漢中商發布公告稱，公司擬購買居然控股等24名交易對方持有的居然新零售100%股權，本次交易價格初步確定為363億元至383億元之間。這也意味著，居然之家新零售借殼武漢中商上市，交易完成后，居然新零售將成為上市公司的全資子公司，公司的控股股東變更為居然控股，實際控制人變更為汪林朋。

這是繼2018年2月，居然之家接受阿里巴巴、泰康集團、云鋒基金、加華偉業等多家知名投資機構130億元戰略投資之后，又以迅速IPO的動作引起行業極大關注。當然，1月24日早晨，武漢中商以一個漲停板來“秀恩愛”，沒讓大家失望。

拿到巨額投資之后，居然之家的底氣比以往更足，熟悉居然之家的人都知道，2018年的居然之家是全程沖刺的狀態，無論是隔三差五的擴張門店，還是聯合天貓打造首個數字化賣場，再或者是曬“亮眼”的業績，都付出極大的努力，看來都是在為今天做充足的準備，截至2018年底，居然之家累計開店數量已經達到303家，銷售額突破750億元，未來幾年依然是快速擴張的時期。單從商場數量來看，居然之家的數量已經逼近紅星美凱龍的數量。(注：截至2018年12月31日，紅星美凱龍共經營308家商場，含自營和委管。)

在中國家居賣場的江湖上，有能力剩下的實力派選手真心不多了，除了實力比較接近的紅星美凱龍與居然之家，還有富森美、歐亞達、宜家家居、百安居、月星家居、集美家居等等幾個重要玩家，行業早已經把居然之家和紅星美凱龍作為對標對象。

今天無論是紅星美凱龍還是居然之家，都已經成長為多元化綜合性集團，在家居賣場的主業上，兩者雖然有一些明面上的PK，但是深入了解之后，兩者的發展心態、布局都存在不小的差異，紅星美凱龍表現的更為開放一些，組建多支投資團隊去尋找產業鏈上下游更加創新的機會，截至目前已經投資數十家公司。

2018年1月，紅星美凱龍正式在A股上市，成為家居業首個"A+H"股的企業，2月，居然之家站隊阿里之后，開啟瘋狂擴張的步伐;10月底，騰訊與紅星美凱龍正式達成戰略合作，龍騰天下，車馬先行，雖然不是資本層面的合作，但依然引起外界不小的猜想和關注。2018年的雙11大戰，紅星美凱龍與居然之家的PK可謂是卯足了勁，各家100多億的業績也是刷新了記錄。

內部越缺少什么，才會去努力尋找和表現什么。實際上，過去很多年，以紅星美凱龍、居然之家為代表的家居賣場一直是粗放式運營，真正沉淀下來的精細化運營的東西并不多，尤其是在數據沉淀層面，是一個極大的短板。億歐家居認為，中國家居賣場行業開啟結構化變革和組合拳時代，線上和線下巨頭開始密切結合一起捕捉新機會。無論是阿里X居然之家，騰訊X紅星美凱龍，京東X曲美，都能發現線上巨頭都開始關注傳統產業變革的機會。

但是有一個長期存在的客觀事實，紅星居然家居賣場的模式一直備受質疑和詬病，甚至有被顛覆和替代的可能，而外界對于模式長期詬病，實際上很影響，二級市場投資者對于中國家居賣場的長遠價值定義，到底應該以一個什么樣的商業邏輯很重要，紅星美凱龍A股上市之后，市值已經從最高的近1000億跌到390億元(該數據截至1月23日收盤)，紅星美凱龍的財務報表業績不算差，2018年前三季度實現99.91億元的營收，歸屬上市公司股東凈利潤達到41.6億元。假如居然之家的業績跟紅星美凱龍存在明顯的差距，居然之家在資本市場的市值表現和未來的想象空間難免會受到些許影響。

所以長遠來看，對于家居賣場類的企業而言，轉型的訴求非常迫切和焦慮，在二級市場的表現，賣場結構化變革是車建新和汪林朋需要長期思考的問題，盡管已經開始試水數字化賣場，更多新技術開始應用在賣場中，但是就擔心新鮮感褪去之后，未必能真正賦能給商場經營。而外界對于發展模式的長期詬病，難免會影響在資本市場的表現。

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回歸到整個大行業的發展動態，億歐家居認為，未來在中國家居家裝會有幾股線上線下平臺新力量值得關注：

第一，是以紅星、居然為代表的家居綜合類賣場，未來能走多久能到什么高度，取決于今天的轉型布局;

第二，以天貓、京東為代表的線上巨頭，如何賦能產業鏈上下游的玩家值得長期關注，兩者打法上未來可能會存在明顯的差異化;

第三，以宜家為代表的一些海外家居賣場在中國的布局與轉變，家居的概念會越來越模糊和難以界定，大家肯定都看到了跨界的機會，關鍵在于如何理解機會;

第四，以國美、蘇寧為代表的傳統零售巨頭早已對家居家裝行業垂涎三尺，但是是否有能力分到一杯羹，還取決于當下的路線規劃以及匹配什么樣的團隊來落地執行;

第五，以大眾點評、貝殼裝修為代表的新生平臺但不容小覷的力量，出發點不一樣，過程和結果也是完全不一樣的。

以上每一股力量都代表了不同的想象空間和機會點，未來幾年，這幾股新力量不是單獨存在的個體，而是相互融合的綜合體。

如何理解中國家居家裝產業的結構性變革?除了上面提到的多股力量的交融，億歐家居認為，思維和認知的升級非常重要，更是回歸經營的原點。思維認知升級的地方在于，我們需要思考，未來中國的消費者到底需不需要家居賣場，如果需要，是需要什么樣的家居賣場?怎么樣才算數字化和智慧化的賣場?對于大多數企業而言，回歸經營原點，不斷打磨自己的經營能力至關重要，比如，商品研發能力、供應鏈和服務鏈管理能力、數據運用管理能力、提高人效和坪效等多方面綜合能力，說起來很通俗易懂的能力，做起來極其不容易。

總而言之，新一輪科技與產業變革正在來臨，今天的家居家裝產業都在粗暴地服務B端，極少看到企業在努力解決C端的需求，天天喊以客戶為中心，實際上并未認認真真經營用戶，真正創造出顧客價值。我們對比縱觀國內外多家知名的偉大公司的發展歷程和崛起秘訣，都逃不過一條：是否不斷滿足消費者需求，不斷創造顧客價值，才能真正沉淀出無形資產和價值，這是中國家居家裝公司需要反思和欠缺的地方，如果這樣的現狀不改變，被裹挾在產業變革的風浪中是遲早的事情。

(作者：魯紅衛 原標題：居然之家超363億借殼上市，車建新與汪林朋要在資本市場廝殺了)